大家早上好，先来关注下投资界的“春晚”。
北京时间5月3日21时，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦（以下简称伯克希尔）年度股东大会在美国奥马哈拉开帷幕。“股神”巴菲特全程参与，并携其接班人——伯克希尔非保险业务的负责人阿贝尔（Greg Abel）以及保险业务负责人阿吉特·贾恩（Ajit Jain）共同回答股东提问。
伯克希尔在大会前发布的财报显示，公司第一季度运营利润为96.4亿美元，去年同期为112亿美元，同比下跌14%。该公司警告，贸易战可能会进一步打击公司利润。
伯克希尔主要财务数据
营收：一季度营收897.25亿美元，去年同期为898.69亿美元。
运营利润：一季度的营业利润同比下降14%，为96亿美元，折合每股A类股票收益为6703.41美元，不及分析师预期的7076.90美元。
净利润：一季度净利润46.03亿美元，去年同期为127.02亿美元。折合每股A类股票收益为3200美元。
投资净亏损：一季度投资净亏损50.38亿美元，去年同期盈利14.8亿美元。
持有债券：截至一季度末持有的固定收益证券投资公允价值达150.35亿美元，其中，对美债、外国债券、企业债券的投资公允价值分别为40.42亿美元、94.52亿美元、15.41亿美元。
现金储备：一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高。
巴菲特在大会开幕时说：“这是我参加的第60次年会，这是规模最大的一次，我想也会是最好的一次，我们现场有很多人，同时还有很多人在全球收听这场大会。”
巴菲特介绍，今年有1.97万人来到现场出席股东大会，现场观众人数创最高纪录。
谈关税政策：贸易不应该被用作武器
在本届股东大会上，巴菲特被问到的第一个问题便与关税和贸易保护主义相关。
他表示，贸易不应该成为武器，贸易越多越好。美国应该寻求与世界其他国家开展贸易。
巴菲特在回答关于贸易壁垒的问题时说：“你可以提出一些非常好的论据来证明平衡的贸易对世界有利。毫无疑问，贸易可以成为战争行为。”
巴菲特的讲话赢得了现场观众的热烈掌声。
在最新发布的一季报中，伯克希尔表示，关税政策及其他地缘政治风险为公司营造了一个充满不确定性的环境。伯克希尔旗下拥有BNSF铁路、Brooks Running和Geico保险等众多企业，但目前尚无法预测关税政策可能带来的具体影响。
谈巨额现金储备：一直在寻找投资机会
巴菲特说：“我们现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。”
稍早公布的一季度财报显示，截至一季度末，伯克希尔的现金储备达到3477亿美元，再创历史新高。
巴菲特表示，他一直在寻找投资机会，并希望减少手头现金——可能降至500亿美元。事情偶尔会变得极具吸引力。
巴菲特指出，伯克希尔之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。重大交易“极不可能”明天就发生，但在未来五年内并非不可能。
巴菲特透露，不久前“差点就花掉了100亿美元”，但最终没有动手。他解释称：“我的意思是，当遇到我们理解、认为有价值且合理的投资机会时，做出决定并不困难。”
巴菲特表示，伯克希尔在投资时非常谨慎，过去80年交易1600万次，但只有极少数能真正吸引他们。
他提到查理曾调侃他“监管太多事情”，但巴菲特认为一生中只有五件事值得全力投入。如果有3350亿美元资金，他希望找到真正优质的标的，哪怕单笔投资500亿美元，也要确保对业务有实质性帮助，盲目投资会损害股东利益。
巴菲特还分享了一个关键投资原则：耐心很重要，但当绝佳机会来临时，必须快速行动。
谈投资日本：未来十年内不会卖
巴菲特在股东大会上表示，不会立刻卖掉日本五大综合商社的投资股票，至少现在没有发生，在未来的十年之中也不会发生。这些公司经营记录非常优秀。伯克希尔还会扩大与日本公司的联系。
巴菲特说：“伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元，我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿美元。”
巴菲特指定接班人格雷格·阿贝尔表示，设想持有日本贸易公司股票至少50年，或永远持有。
另外，巴菲特还表示，不会随意投资在海外国家，除非有极好的机会。
谈AI：改变游戏规则的工具
巴菲特说：“人工智能（AI）将会成为改变游戏规则的工具，我们要改变做事的方式评估风险，对风险进行评价。我们还没有投入很多精力来追求AI这件事情。我认为我们要做好准备，只要有这个机会，马上就会跳入，开始进行投资。在AI方面，我想应该让阿吉特·贾恩做选择，将来是阿吉特的时刻，我可不是在开玩笑。”
阿吉特·贾恩表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将采取“观望”态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面“最终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流”，伯克希尔不擅长在下一个时尚事物上成为先行者。
谈房地产投资：比股票更复杂、困难
巴菲特说，房地产的投资比股票更加复杂和困难。无论是沟通、谈判，还是议价，牵扯的人和环节都非常多，比如谁是业主、法律结构、资金安排等等。要在房地产中谈成一笔交易、拿到好价格，真的不容易，变数太多。
巴菲特表示，如果选择投资股票，有一个巨大的优势：每一秒都可以看到无数机会，尤其是在美国市场。相比之下，房地产交易是慢节奏的，而且高度依赖个人沟通和谈判。
巴菲特说，伯克希尔也做过房地产投资，比如在2008年、2009年金融危机期间。他建议：如果要做房地产，必须用更有智慧、更有策略的方式去比较、去选择。
谈苹果：乔布斯选对了接班人
巴菲特在股东大会上指出，他承认苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯选择库克作为继任者是无比正确的决定。他回忆了与乔布斯的短暂交集，并指出：“只有乔布斯能创立苹果，也只有库克能带领它达到今天的高度。”
巴菲特表示，很高兴苹果CEO库克也到场了，在乔布斯逝世之后，库克接手苹果同样做得非常出色，没有人能像乔布斯一样，但库克对苹果也有很大建树。
谈美国财政政策：感到害怕
被问及是否采取措施应对美元走弱时，巴菲特表示，伯克希尔不会因为要使一个季度或一年的财报更好看而去做任何事情。他也强调，不会想持有任何他们认为会贬得一文不值的货币资产。
巴菲特同时表示，美国的财政问题令他害怕，但这也不是美国独有的问题。
对于增持日元资产，他表示，日本的情况不一样，现在借日元的成本非常低。
谈“接班人”：计划年底退休，阿贝尔成为继任者
巴菲特宣布，他计划在年底退休，震惊了在场的股东。
巴菲特表示，他将向伯克希尔董事会推荐非保险业务副董事长阿贝尔在年底接任首席执行官的职位，称他认为阿贝尔担任公司首席执行官的时机已经成熟。
据美联社报道，巴菲特在长达五个小时的问答环节结束后宣布了这一消息，且没有回答任何相关问题。巴菲特表示，董事会成员中唯一知道此事的只有他的两个孩子霍华德·巴菲特和苏茜·巴菲特。
欧佩克+6月将增产41.1万桶/日
昨日，欧佩克+举行线上会议。会议结束后，该组织宣布，8个成员国将在6月增产41.1万桶/日，逐步增产可能会被暂停或逆转，具体取决于市场情况。沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等国重申，将在当前健康的石油市场基础上保持市场稳定，并上调产量。此外，欧佩克+公告显示，沙特6月的原油产量配额为936.7万桶/日，俄罗斯为905万桶/日，伊拉克为394.6万桶/日，阿联酋为308.2万桶/日，科威特为244.3万桶/日，哈萨克斯坦为136.8万桶/日，阿曼计划为76万桶/日，阿尔及利亚为92.8万桶/日。
俄罗斯副总理诺瓦克呼吁欧佩克+成员国在原油市场的供需平衡中作出平等贡献，敦促欧佩克+成员国遵守产量限制和补偿计划。
有市场分析指出，欧佩克+原计划从4月开始在18个月内逐步、稳定地解除减产措施，每月增产约13.7万桶/日。但昨日欧佩克+的决定意味着由沙特、俄罗斯、阿联酋、科威特、伊拉克、阿尔及利亚、阿曼和哈萨克斯坦这八个国家组成的阵营，将在短短三个月内就解除近一半的减产幅度（220万桶/日）。
国际文传电讯社预计，考虑到补偿减产因素，欧佩克+6月份可能实际增产35.9万桶/日。
中信期货分析师杨家明告诉期货日报记者，昨日欧佩克+宣布增产或导致WTI原油期货再次跌破57美元/桶的重要支撑位。今年4月初，全球贸易战引发的经济衰退预期导致油价持续走弱，一度跌破60美元/桶。此后，特朗普政府释放出谈判信号，市场情绪有所好转，叠加欧佩克+补偿减产预期，油价阶段性反弹至65美元/桶。
展望后市，杨家明表示，美国经济衰退预期仍在，日元持续走强也将从套息交易逆转角度施压美股，对原油价格形成拖累。各大产油国增产的趋势较为明显，投资者需要重点关注特朗普5月的中东之旅。此外，特朗普可能在5月中东之旅后与俄罗斯总统普京会面，这对未来原油产量预期、俄乌冲突走向都会带来较大的影响。美国经济衰退预期、俄乌冲突和巴以冲突缓解预期、欧佩克+持续增产预期都会利空油价。
基本面偏弱，碳酸锂价格重心持续下移
近期，碳酸锂期货价格重心再度下移。4月30日，碳酸锂期货主力合约收盘下跌0.78%，报65960元/吨。
业内人士认为，受基本面和宏观因素共同影响，碳酸锂期货价格重心下移。
一方面，受美国加征关税影响，市场对远期出口需求较为悲观。“美国对中国锂电池及新能源产业链加征‘对等关税’，直接冲击中国锂电池出口，导致需求下降。”创元期货分析师余烁表示，4月国内部分电池厂出现砍单行为，表明电池需求不及预期。尽管部分企业通过东南亚、墨西哥等地进行转口贸易对冲贸易战影响，但中长期出口份额可能下降，加剧市场对远期需求的担忧。
“美国加征关税及国内强制配储政策调整冲击储能电池消费，碳酸锂需求预期走弱。”五矿期货分析师曾宇轲表示，从下游磷酸铁锂产量来看，今年4—5月，磷酸铁锂产量预计与3月持平或微增，明显低于市场预期。
另一方面，锂矿价格持续走弱使碳酸锂成本支撑走弱。数据显示，当前澳矿CIF报价已从年初的850美元/吨跌至786美元/吨，非洲矿跌至757美元/吨，矿价与碳酸锂价格形成负反馈。广发期货分析师林嘉旎表示，近期锂盐行业基本面压力较大，逐步向矿端传导。锂矿价格下跌加重市场看空情绪，成为碳酸锂价格重心下移的重要因素之一。
在基本面整体偏弱的情况下，碳酸锂库存也开始累积。数据显示，截至4月30日当周，碳酸锂周度库存为131864吨，环比增加259吨。“近期库存增幅收窄，但总量已接近历史高位。下游传统淡季临近，库存压力显著高于去年8月的旺季初期。”曾宇轲表示，当前部分碳酸锂厂商已安排检修，若供给端减量不明显，短期库存高位震荡概率较高。
余烁则认为，今年5月，国内碳酸锂可能会迎来阶段性去库。“虽然年后碳酸锂一直处于累库状态，但目前碳酸锂价格持续下跌，冶炼端出现减产行为，基本面边际好转，供需处于相对平衡的状态。”余烁解释称，当前碳酸锂价格已经触及高成本一体化项目现金成本，若价格继续下跌，可能会缓解5月份国内碳酸锂基本面压力，市场或出现阶段性去库。
事实上，随着碳酸锂价格持续下行，市场关注点转向上游减产力度与成本支撑。富宝锂电分析师苏津仪认为，尽管部分盐厂挺价，但需求端缺乏实质性改善。此外，2025年，碳酸锂仍处于扩产能周期，一季度非洲Goulamina、卡玛蒂维等新项目建设进程较为顺利，叠加进口量增加，当前行业供过于求的格局难以扭转。
“目前供应整体收缩幅度有限，资源端暂无减停产信号出现。尽管当前碳酸锂估值相对较低，但矿价一降再降，需求增速放缓，价格反弹动力不足。”苏津仪表示，产能出清逻辑的特点就是市场不断试探价格底部，直至供应端出现更多调整。若主流厂商或资源端开始调整，致使供给边际收缩，或能为价格提供阶段性支撑。不过，调整的时间、量级均有不确定性，且库存去化仍需时间，若价格出现反弹，反弹高度也将受限。
余烁也认为，当前宏观情绪较差，大宗商品总体走势偏弱，碳酸锂价格或震荡下跌。同时，从成本支撑角度来看，随着矿石价格加速下跌，碳酸锂价格也有下跌空间。不过，外购矿石倒挂格局未改，冶炼端可能会继续减产，需要关注高成本澳矿在下跌过程中的决策行为以及宏观政策刺激。“目前，关税政策多变，市场交易节奏并不稳定，碳酸锂价格可能对利多消息非常敏感。”余烁说。
本文源自期货日报
