鹰眼预警：越秀资本应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月3日，越秀资本发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为90.05亿元，同比下降3.73%；归母净利润为22.94亿元，同比下降4.56%；扣非归母净利润为14.59亿元，同比下降33.44%；基本每股收益0.4581元/股。

公司自2000年7月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为59.36亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对越秀资本2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为90.05亿元，同比下降3.73%；净利润为27.34亿元，同比下降17.65%；经营活动净现金流为164.42亿元，同比增长22.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为27.36%，16.38%，-3.73%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为1.3%，-4.34%，-4.56%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为14.6亿元，同比大幅下降33.44%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.73%，销售费用同比变动72.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.73%，税金及附加同比变动57.53%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为27.36%、16.38%、-3.73%持续下降，应收账款较期初变动分别为7.28%、78.63%、262.99%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.48%、2.27%、8.57%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.31%，营业成本同比增长-10.19%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.31%，营业收入同比增长-3.73%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.66%，同比增长56.2%；净利率为30.36%，同比下降14.46%；净资产收益率（加权）为7.85%，同比下降9.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.66%，同比大幅增长56.2%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为43.12%，35.49%，30.36%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.67%增长至16.66%，存货周转率由去年同期7.81次下降至5.25次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为5.3%、10.67%、16.66%持续增长，应收账款周转率分别为69.88次、56.39次、18.29次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为5.3%、10.67%、16.66%，持续增长，销售净利率分别为43.12%、35.49%、30.36%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.66%，8.66%，7.85%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.41%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为114.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为79.11%，同比增长1.69%；流动比率为1.48，速动比率为1.46；总债务为1408.69亿元，其中短期债务为502.55亿元，短期债务占总债务比为35.67%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为77.41%，77.8%，79.11%，变动趋势增长。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为283.19%、300.46%、306.84%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.5亿元，较期初变动率为55.97%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.16%、0.22%、0.3%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.97%，营业成本同比增长-10.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为4.6亿元，较期初变动率为48.22%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.25%、0.3%、0.39%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为66亿元，较期初变动率为135.07%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为18.29，同比下降67.56%；存货周转率为5.25，同比下降32.73%；总资产周转率为0.07，同比下降20.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为69.88，56.39，18.29，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为5.25，同比大幅下降32.73%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.07%、0.11%、0.35%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.55%、0.63%、0.76%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.09，0.08，0.07，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为352.1亿元，较期初增长166.94%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.66、0.71、0.26，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长72.81%。

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